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    银华基金周大鹏:追踪金牌蓝筹,静待探底回升 银华基金

    分类:600字 时间:2019-04-15 本文已影响

      本周,上证指数跌破2132点的“钻石底”,市场情绪日渐恐慌。但从另一方面来看,A股市场估值已经逼近底部区域,尽管市场仍然面临着企业盈利增速下滑和全球经济减速等负面影响,但站在沪综指2100点附近的位置,下跌空间有限。同时,优秀蓝筹估值也正接近历史最低水平,买入良机开始显现。
      对此,银华上证50等权重ETF及联接基金拟任基金经理周大鹏认为,在国内经济结构转型的大背景下,蓝筹股具备长期的投资价值,当前正是布局大盘蓝筹类指基的较好时机。
      机会大于风险 市场探底回升可期
      今年上半年GDP增速7.8%,低于投资者预期。同时6月份CPI重返“2时代”,PPI同比下降2.1%,制造业PMI同比下降0.2%。经济增速下滑,成为困扰投资者的焦点问题。
      对此,周大鹏分析,诸多迹象表明,经济将要探底回升。首先是以房地产和汽车销售为代表的先导行业的复苏趋势明确,随着这两个先导性行业的复苏,一些相关消费也将企稳。其次,以铁路投资为例的基建投资开始启动。“我们预计下半年进入低通胀时期,这给货币政策带来了宽松的基础。宽松的货币政策环境下,市场流动性有望持续改善。”
      同时周大鹏指出,我国经济增长正从传统的投资、出口导向型经济模式向消费和产业升级为主导的经济增长模式转型,需要较长时间。而在这段时间里,以蓝筹为代表的上市公司总体的成长潜力更大,投资蓝筹股是分享国民经济成长的主要途径。而且近期各监管机构在多个场合表态蓝筹股具有投资价值,政策面较为宽松。因此,目前蓝筹股具有很好的投资价值。
      “全部A股在过去5年多的平均估值水平为23倍,最低估值水平为12.6倍,而目前平均估值水平为13.5倍,已经接近了市场底部。总的来说,机会大于风险。”考虑到目前A股的估值水平,当下正是布局指数型基金的较好时机。
      等权重编制 金牌蓝筹升级
      目前正在发行的上证50等权重ETF及联接基金汇聚了国内质地优良的50家优质蓝筹,具有较强的盈利能力和较好的可持续发展能力,是中国经济增长的“中流砥柱”。
      值得关注的是,上证50等权重指数虽然与上证50的成份股完全相同,但在编制方法上却并不相同。上证50指数按照市值大小赋予每个成份股相应的权重,而上证50等权重指数赋予每个样本股相同的权重。同时该指数还引入了权重自动平衡的机制:即每半年调整一次成份股,使各成份股的权重恢复相等。调整期间,前期上涨较多的股票会被主动卖出一部分,下跌较多的股票会被主动买入一部分。周大鹏解释,这种等权重的方式顺应了经济转型的发展趋势,是对上证50指数的升级,同时这种高抛低吸的操作方式,也比较适合当前的市场。
      数据显示,从过去5年多的情况来看,多数年份上证50等权重指数跑赢了上证50指数。放眼国外,等权重指数已经有近10年的历史,其中代表性的等权重指数为标准普尔500等权重指数,2005年至今,该指数累计收益率为31%,而标准普尔500指数的累计收益率仅为13%。可以看出,等权重的赋权方式在国外同样有效。
      综合看来,统计显示,上证50等权重指数成份股均为金融、能源、有色、地产、工程机械等行业龙头企业,具有很好的市场代表性,用2%左右的股票数量,即可覆盖全部A股市场37%的市值。同时该指数在流动性、分红率方面,表现也十分突出。而且,该指数目前平均估值水平比较低,仅10倍左右,而上证180指数、沪深300指数成份股的平均估值水平15倍左右,全部A股的平均估值水平为30倍左右。
      ETF及联接双剑同发 长持短投皆宜
      自2009年推出旗下首只指数基金沪深300,至2010年初建立量化投资部,银华目前已积累了丰富的量化类产品管理经验。现已拥有银华深100、银华等权90、银华内地资源三只分级指数基金,截至7月18日,这三只基金的总规模达到了252亿份,场内份额总交易量达到了1天11个亿。周大鹏介绍,和分级基金一样,目前正在发行的上证50等权重ETF,在客户需求方面,也存在波段交易需求和套利需求。同时银华在分级基金的管理运作上积累的经验,有助于其向投资者提供一个好的产品。
      周大鹏指出,上证50等权重ETF可同时满足客户长期持有需求、波段交易需求和套利需求,因此比较适合三类投资者。其一,长期看好中国经济,对股票类基金有配置需求的投资者;其二,认为股市存在短期机会,对股票类基金有波段操作需求的投资者;其三,对市场持中性态度的套利投资者。
      虽然套利行为对多数人来说很复杂,并不适合操作。但周大鹏指出,对于普通投资者来说,ETF是同样是一只优秀的指数基金,并且具有两大优势:第一是投资效率高。普通的指数基金可以将95%的资产投资于股票,ETF可以将100%的资产投资于股票。如果市场上涨,ETF会比普通指数基金涨幅更大。第二是可以像股票一样交易,并且没有交易价格相对于净值的折溢价问题。
      目前银华还同时推出上证50等权重ETF联接基金,以满足中小个人投资者的需求。据介绍,联接基金的主要投资目标和ETF一样,也是跟踪上证50等权重指数,并且通过持有上证50ETF以达到该投资目标。而且,联接基金不会对基金资产中的ETF部分重复收取管理费和托管费。

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